2018-06-22 00:00

一名經人 羅家聰

孳息曲線無逆向 息差跌別太緊張

今輪復甦最遲起步的歐洲也將退市，美國更提速收水，反映全球經濟真的很好了。不過，此時美國孳息曲線平坦得很，甚至有逆向危機，昔日市場不多理會的曲線預測，今天世人都關注了，連格林斯平亦指美國經濟已在放緩。不過，整體數據又不這樣說：以最受關注的非農職位為例，按年增長確曾由2015年初高位2.2%跌至去年底1.4%，但近幾個月又再重拾升勢；以過往衰退經驗看，職位增長皆會一躍跌穿1.4%至收縮，故暫看可算有驚無險，衰不出來。此際要判斷前景，惟有多看其他數據、其他地方。 首先，長短息差雖能預測衰退，但其水晶球功能主要在盛衰分界之上，論相關度，縱由1970年起長短息差與（滯後5季）經濟增長較相關的日子計亦不足 ...

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