歐羅美元陷政策拉鋸戰

過去8個月，歐羅兌美元滙率一直在1.15和1.25之間窄幅波動。從某些方面來看，歐羅兌美元缺乏明確走向並不意外。歐洲及美國經濟增長仍然穩健（雖不驚艷），但兩地的相似度卻在此結束。美國的利率和通脹不斷上行，央行資產負債表萎縮，實現充分就業，同時預算赤字膨脹。相比之下，歐洲利率及通脹停滯，央行資產負債表不斷擴張，失業率下跌但仍然高企，以及預算赤字不斷縮小。貨幣及財政政策對貨幣造成相反的作用，價格窄幅波動範圍令實際和隱含波幅雙雙受壓──此情況可能維持一段時間，但不會長久。儘管過去8年半，失業率從10%跌至3.9%，美國的通脹率並未大幅走高。核心CPI（扣除波動性大的食品及能源價格）為2.1%。聯儲 ...

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