港股直擊 | 2018-06-06 15:08

瑞銀:舜宇增長持續 調升目標價至165.5

瑞銀  舜宇光學(02382)

評級：中性->中性

目標價：151.5元->165.5元(較前收市價160.2元有3.3%潛在升幅)

瑞銀發表報告，調低舜宇光學2018年的盈利預測4%，以反映其手機攝像模組與手機鏡頭的較低平均售價，以及來自中低端型號的產品貢獻增加。不過，由於產品結構優化及新車載鏡頭模組的潛在貢獻，該行調高舜宇2019年至2020年的盈利預測2至5%，並將公司目標價上調至165.5元。

該行認為，舜宇光學第二季的出貨量依然強勁，但來自中低端型號的產品貢獻增加，令到盈利仍然不穩。手機攝像模組方面，瑞銀有信心舜宇在高端型號產品的市佔率可以維持。然而，公司在設計方面的提升有限及市場對高端型號產品需求疲弱。此外，瑞銀認為舜宇光學的手機鏡頭可受惠於潛在市場的擴大及雙鏡頭採用率的增加，該行相信出貨量按年增長34.5%是可以達到的。不過，產品結構提升於今年將會放緩，因為競爭對手大立光(Largan)已經改善其毛利率及在高端鏡頭市場份額牢固。

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