三大風險打擊投資者信心

摩根資產管理上周公布最新的投資者信心指數。指數顯示投資者信心由116點下跌10點至106點，是自2016年第四季以來的最低點。

雖然如此，但投資者對於股票市場仍然樂觀，本地投資者看好香港股市，有16%的投資者預期，恒生指數於未來6個月將升穿32000點。超過八成的投資者對股票投資最感興趣，而95%偏好香港股票。投資者頗為看好新興市場的股票，34%表示對此資產類別有興趣。但只有少數人對於債券投資感興趣，正如早前本欄提及過，投資者不應忽略債券作為分散風險、降低組合波動性的角色。投資者對定息產品興趣較少的情況頗為令人憂慮，皆因這可能顯示他們沒有充分考慮作多元投資。

投資者信心下跌

去年投資市場異常平穩，波動出奇地低，但今年首季市場便反覆出現不同問題，令投資者憂慮。因此，投資者信心指數的分類指數全面下跌。其中，「全球經濟環境」分類指數錄得最大跌幅，由112點跌至99點，稍微低於100點中位水平。「香港經濟環境」及「香港投資市場氣氛」分類指數皆下降12點，分別為103點及104點。反映投資者對於全球及香港經濟，以及投資氣氛有較大擔憂。

我們相信，目前有三大因素影響投資情緒，第一是中美貿易衝突，其次是新興市場波動，最近意大利選舉亦引起投資市場的擔憂。

貿易戰會帶來深遠影響

中美貿易衝突反覆出現，兩國關係有時有進展，有時又忽然緊張，兩國之間的角力左右市場氣氛。的確，一旦貿易戰爆發將會為兩國以至全球帶來深遠影響，而個別措施實行亦會對部分行業及其供應鏈帶來顯著影響。因此我們不能忽視個別相關行業所受的打擊。然而，正因為可能帶來的影響深遠，美國不能靠與中國抗衡而消除貿易赤字，中國亦不能承受與美國開展貿易戰的打擊。

新興市場波動亦令投資者擔心。我們認為，個別新興市場面臨的問題，是出於這些國家需要倚靠外國資本緩和經常賬赤字，令經濟體系較為疲弱，更可能面對貨幣貶值。但經常賬較穩健的亞洲國家情況則較佳，因此，我們相信現階段並非要離開新興市場，而是要在新興市場之間作出選擇。

聚焦歐洲企業盈利佳

近日歐洲政治局勢又再回到鎂光燈下，意大利民粹政權冒起，令投資者擔心歐羅區的穩定性。我們認為，歐洲目前仍然穩健，沒有跡象顯示歐羅體系會分裂，加上歐洲企業盈利表現不俗，令我們仍然維持對歐洲股市的信心。

整體而言，我們認為目前市場雖有波動，但仍屬正常。市場上的噪音較多而引起波動，投資者無須過分擔憂，然而，平衡的組合可以分散風險，因此筆者鼓勵讀者在組合中加入債券資產，以減低波動。