信貸缺口關乎經濟放緩

過去幾年，很多投資者非常關注內地經濟信貸缺口擴大，即宏觀負債率增速高於長期平均增速。究其原因，是因為在2017年之前的幾年，內地經濟在增長放緩的同時，信貸增長不降反升。惟從2017年開始，受惠於名義經濟增長回升，加上積極推動重組重工業和金融體系去槓桿的供給側改革，信貸缺口收窄至10年低位。由於製造業復甦，以及重工業去產能政策令通脹回升，內地的名義經濟增長由2015年的十六年新低6.4%迅速回升至11.3%。雖然今年首季名義經濟長稍為回落至10.2%，但全年可望保持雙位數增長。而用作衡量信貸款增長的社會融資規模於今年3月放緩至12年低位10.5%，反映金融改革有效減低金融系統的槓桿比率。名義經 ...

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