投資要不停換角度諗嘢

4月26日，周四。美國十年期債息重上3厘，熱話中的熱話。許多人在這個水平畫上一條紅線，升穿代表債市30年老牛已死，所有跟無風險（risk-free）資產爭奪資金的市場都要重新定價。牛熊是否畫條線咁簡單就分得清楚，老畢唔知，但債息個勢係上唔係落就很難否定，中間會因各種原因而出現調整，惟基本趨勢明確。掉番轉頭想，利率逐步正常化，美國十年期債息一路頂住3厘無法再上，你仲驚矣。就如今天社評話齋，美國加息加到幾多厘有數得計，如無意外，明年底聯邦基金利率將見2.75厘至3厘。如果只有短息跟貼聯儲局步伐，長息「遇3即回」，孳息曲線想唔倒掛都難。當真如此，你會好懷疑班債市投資者諗緊乜，十之八九唔荒好嘢。資 ...

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