【商品】產出聚降有利玉米價升

時值4月下旬，北半球的農戶再次忙碌於新一季的種植活動，美國農業部也在早些日子發表了最新的預測報告，以便巿場了解來年主要穀粮的供需境況。

從報告可見，今年玉米、大豆和小麥三大穀粮中，以玉米的預估數據較理想，使其價格走勢可較餘者要強，主要動力源於南美巴西和阿根廷本年度的玉米産量下降。按報告的估算，巴西本季玉米産量因受去季大豆生産延誤和氣候欠佳影響，使玉米産出或較去年降約10%，至約9000萬噸，並使該國玉米出口量同減10%左右，至約3000萬噸；鄰國阿根廷則同樣受氣候不佳影響，使本年度産量或較去年的4100萬噸銳減20%。

兩大產出國供應大減

以兩國位列全球玉米生産和出口前列而言，這巨額的減産直接使宏觀供應下降，全球玉米期末庫存或因此大減15%，至約1.97億噸，足以推動玉米價格穩步上行。

其次是正值播種季節的北半球，先有美國玉米農戶因過去數年玉米價格低迷，進一步減低今年播種玉米的意欲，預期耕種面積或從9000萬畝的低位再減約2%，至8800萬畝水平，使預期産量較去年下降5億蒲式耳，至約146億蒲式耳，從基數上有利於玉米價向好。

惡劣天氣延誤播種期

更甚者是近周的玉米播種進度受累於多省的惡劣天氣，徘徊於單個位數水平，遠較5年均值的14%要低。若未來兩周氣候未見好轉，將直接延誤本年度這最大出口國的生産，有機會出現晚播晚收局面，或進一步削減全球玉米産量，大大拉低經年累積的庫存，令玉米價拾級而上。

需求剛性年內續看好

技術上，王米價自年初至今自350美仙起步，呈一浪高於一浪走勢，即使受累於中美貿易戰等潛在威脅和美滙轉強影響，至今仍守於50天均線之上行走，較小麥和大豆的區間走動要佳，可予投資者較大的信心。若能於380美仙附近吸納，配合上述的訊息炒賣，短期謀取10%左右的漲幅還是可期的。要不是也不會吸納投機性資金，在近日中美貿易戰陰霾下，仍加注於玉米，使其淨長倉有所增長。

最後，不得不提是中美貿易戰對農産品貿易的潛在影響，也是近期巿場的最不確定因素，但由於穀粮的需求相對剛性，中長線較大機會使貿易格局改變，而非因此消失，諸位現時只要控制好注碼，穀粮類的投資年內相信還是有作為的。