人民幣理財 | 2018-04-06 05:00

李庭豐

貿易戰雖升溫 滙市未受影響

中美貿易戰源於美國總統特朗普希望削減美中貿易逆差1000億美元，事實上特朗普於競逐美國總統時，已經多次提及兩國之間的龐大貿易逆差問題。然而，特朗普當選後與國家主席習近平的互訪期間簽署了一系列高於2535億美元的經貿協定，曾令市場認為中美之間爆發貿易戰的可能性不大。

憂爆全面貿易戰

但踏入2018年，這可能性卻出現了變化，美國動用《美國貿易法》「301條款」，公布有可能對價值約500億美元等值的中國商品加徵25%關稅，而媒體報道亦指，中國的貿易官員表明會以同樣的力度回應，市場十分憂慮這情況有可能最終演變成全面貿易戰。

這方面的疑慮似乎正動搖股票市場投資者的信心，對於滙市方面的影響明顯較輕微。於過去一個月，中美之間有關貿易制裁的消息及報道不斷，但美元指數大部分時間均徘徊於89.44至90.44水平之間。由此可見投資者的目光明顯着眼於貿易問題，所對個別公司盈利前景有可能衍生的問題，卻同時認為短期內影響滙率的可能性相對較低。

早前於兩會會議上，總理李克強表示中國有能力於2018年達到6.5%的經濟增長目標。復活節期間公布的官方製造業探購經理指數反彈至3個月高位，但財新中國製造業採購經理指數卻回落至4個月低位，一定程度上令市場憂慮非官方企業，可能已開始慢慢反映貿易制裁措施對其訂單的影響。可幸的是，兩者均仍然處於盛衰分界線之上，因此筆者不能排除這可能只是反映了季節性調整因素，而非單純是美中貿易問題所衍生的影響。

談判機會仍存在

上文提及美元指數於過去一個月大部分時間均窄幅徘徊，但人民幣中間價卻於復活節長假期前夕曾大幅抽升377點，驅使離岸人民幣兌美元上升至6.2361的2年半新高。雖然市場一方面憂慮貿易戰的爆發，但另一方面卻認為中美之間仍有十分大的可能性會進行談判，而最終仍有可能會和平落幕，因此緩和了投資市場情緒。

技術上，由於美元兌離岸人民幣已於上月底跌至2年半新低，下一階段的支持位下移至中國外滙交易中心於2015年8月10日宣布滙改當日的日內低位6.2115水平，而阻力位則依然是20天線約6.3039水平附近。