亞股風險因素須注意

上兩周本欄提到亞洲股票市場的投資前景，分析了環球貿易、企業盈利等因素如何支持亞洲股市。然而，亞洲股票前景雖然樂觀，但投資者亦需要注意風險因素。我們認為，目前投資者需要留意通脹及利率走勢，以及貿易保護主義所帶來的影響。

美國或加快加息

目前環球經濟增長強勁，我們認為，未來18至24個月，出現通脹上升的可能性較衰退為高。因此，亞洲股票所面對的風險，可能來自聯儲局加快貨幣政策正常化步伐。若通脹壓力出乎意料，促使上調政策利率步伐加快，包括亞洲在內的環球股市均可能會受到衝擊。這亦可能導致美元重拾強勢，而此情況往往不利於新興市場和亞洲。強美元環境會迫使新興市場和亞洲的央行跟隨聯儲局加息，以保護本國貨幣，特別是錄得經常賬赤字的國家。

然而，以目前的情況看來，我們預期美國通脹將逐步上升而非急漲，聯儲局應有充足時間向市場傳達訊息，以防市場反應過敏。

保護主義成挑戰

此外，我們看好亞洲股票的重要原因之一，是由於環球貿易周期維持健康，因此保護主義是明顯的挑戰。然而，我們預期，貿易緊張局勢將限於特定產品或行業，不會對所有中國出口美國的產品全面徵收大額關稅，若對中國出口至美國的各類產品徵收懲罰性關稅，可能會加劇美國的通脹風險，並損害消費者利益，我們認為這非美國政府希望見到的情況。

我們相信，亞洲股市前景至少在未來12至18個月內維持樂觀。2017年市場表現主要受盈利回報佳支持，而目前經濟增長仍然佳，而我們看到企業盈利持續地有實質增長，未來12個月盈利增長10至12%是合理預測。雖然低過去年的逾20%，但仍然是不錯的增長。

利好增長型公司

對於本地投資者，2017年亞洲市場強勢，令投資者容易忽視分散風險。不過，我們認為擴闊至投資區內多個地區，而非集中於一兩個市場，有利於把握亞洲的不同機會。我們相信，當前環境有利於投資者偏好增長型公司，例如是金融業以及與亞洲消費者需求和基建優化需求有關的公司。但是，較為保守的投資者亦可選擇物色兼具高股息機會、現金流充裕，能夠持續地派股息的企業，以尋找入息機會。

亞洲股市在環球股票領域通常屬於高貝他系數的投資，儘管其波動較成熟市場為大，仍值得在投資組合中留有一席之地。通過深入的研究及分析，藉此全面了解行業前景和企業管治理念，可創造額外超額回報。

總括而言，亞洲股市增長前景強勁，我們鼓勵投資者注意美國通脹及加息步伐，以及貿易保護主意可能帶來的影響，並而保持風險分散。