【商品】旱情主導麥價

美國總統特朗普的「熱廚房」由上任至今保持高溫，過去十數天再有白宮經濟委員會主任科恩和國務卿蒂勒森先後離場，頓使巿場對施政方針轉趨強硬有更大的預期，剛被帶上槍膛的關稅政策，或有機會加速推進，「美國優先」引動的貿易戰或對中國以至全球經濟帶來衝擊，商品需求有機會出現放緩，使價格逐步下降。

關稅窒礙增長不利美滙

然而，關稅的徵收不一定使綜合需求大幅下滑，倒是稅務對巿場心理或是地域和國家間的貿易額出現變化；兼且由於稅務為欠缺競爭力的生産商帶來經營空間，變相使宏觀生産成本和價格上調，在短期調整後，價格可有機會重拾升軌。此外，美企和國民無法繼續享受價格低廉的産品，盈利和消費能力受損，很大機會窒礙經濟增長，使美滙失卻支持，從反方向為商品價格帶來助力。

華或針對進口穀物反擊

撇除鋼和鋁成為徵稅的對象，中美貿易戰或許損及交易量龐大的美國農作物出口業，尤其中國為美國玉米、小麥和大豆的主要出口國，若如巿場所言中國將在美開徵新稅時，向大豆等實施相若措施，那在過去兩月擺脫低迷價格和跑升約兩成的小麥等，將成為貿易戰中首批被誤傷項目，投資者可得留意這箇中變化。

美國旱情惡劣打擊產出

除此隱患外，麥價在2018年報捷的機會可是不俗的。首先，連年豐收的境況在北半球冬小麥産季出現旱情下將難以復再。幾大出口地如俄羅斯、部分歐盟地區、印度和美國中，以美國的旱情較為惡劣。雖然國際穀物理事會（IGC）和歐盟農業部等已先後把預産量下調，全球小麥總量或見近6年的首降，可望把累積的龐大庫存逐步消化，惟IGC在近月對2018/19年度全球小麥産量和期末庫存約7.41億和2.5億噸的估值，或許未能反映美國小麥産區旱情惡化的境況。

以農業部就堪薩斯州、俄克拉荷馬州和得克薩斯州過去3個月的降雨量不及正常的10%的數值，或是堪州小麥優良比率從1月的37%降至近周的12%，得、俄兩州優良率僅單位數，逾半莊稼被評為差或劣等訊息，北美冬小麥産量絶不樂觀。那過去兩月從逾400美仙上升約兩成，並在20天均線上爬升的麥價可有充分理據，投資者尚可在麥價調整過後覓機進場，勿待優質小麥庫存日漸下降後方嘆息錯失良機。