長債孳息上升與樓市風險

畢非德在最新致股東的信中再爆出新金句︰「看來安全的債券反而更加危險，機構投資者經常以股債比例衡量投資組合風險，但其實這是可怕的錯誤，高評級債券通常會增加這個投資組合的整體風險。股神的大意是高評級債券如美國國債已升得過高，其投資回報將跑輸投資標普500指數的年收益率，雖然後者短期風險高於國債，但只要把投資期延長就是另一回事。同樣地老債王格羅斯於上月中警告，當10年期國債孳息上破2.5厘時，意味美債熊市開始得到確認。從他管理的債券基金投資分布可見其立場，截至上月底該基金資產有約四成二屬投資級別美國企業債、約二成八為美國高收益企業債、美國國債及相關部位則佔總資產約0.15%；另一方面，該基金傾向持 ...

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