市場未轉差只見更起伏

在短短數天內，金融市場前景突然風雲變色，之前預期會持續處於低位的通脹和利率環境乍然起了變化。最近的市場波動令有些人擔心隨之而來的或會是通脹飆升和央行加速收緊貨幣政策。一如既往，金融市場（過度）專注於單一數據點（美國時薪增長），而忽略了其他數據的整體表現。在美國，當地的通脹多年來一直在緩慢上升，工資亦然，這並非一朝一夕的事，但似乎並沒有人注意到此情況。「溫水煮蛙」的比喻說明如果把青蛙放在清水裏，然後慢慢地把水加熱，青蛙就不會察覺到有危險而逃生，真實的情況顯然並非如此。不過，金融市場似乎對消息作出反應時的取態與青蛙大同小異。未反映明年息口走勢美國工資增長雖然有所回升，然而，我們對3月份勞動市 ...

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