港股直擊 | 2018-02-13 14:36

大和調低平保去年VNB預測 維持「持有」評級

大和資本　中國平安保險(02318)

評級：持有->持有

目標價：80元->80元(較前收市價79.45元有0.7%潛在升幅)

大和資本發表報告指，平保來自金融科技業務貢獻增加，但核心業務放緩，維持「持有」評級及目標價80元不變。

大和預測平保去年純利按年增長20%，惟把新業務價值(VNB)增長預測由之前的31%降至29%，因去年第四季之按年增長疲弱。該行預測平保的合併經營比率(combined ratio)按年升70個基點至96.6%；預期每股末期息按年升15%，內涵值按年升21%。

另外，該行預料平保在金融科技業務方面有較好的營運表現，將佔去年集團整體收入2.6%(去年上半年為1.6%)。該行料陸金所繼去年上半年扭虧後，下半年純利將錄顯著增長，相信內地在P2P方面偏緊的監管對大型企業有利。另外，平安健康醫療科技及平安好醫生亦分別在收入及登記用戶方面有顯著增長。

不過，大和認為平保分拆平安健康醫療科技及陸金所，會令後兩者成為偏好金融科技的投資者之選擇，該行在內險股中較看好中國太保(02601)。

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