信報投資 | 2018-01-23 00:00
英眼狙擊 黃國英
左右逢源留退路 好股不愁跑唔出
內房股去年勁升，由中國恒大（03333）及融創中國（01918）領軍，藍籌孖寶中國海外（00688）及華潤置地（01109）則大幅落後。道理很簡單，就是中資及外資的價值觀不同，以前港股由外資主導，它們着重企業資產負債表健康與否，自然側重於低負債比率的藍籌，恒大與融創高槓桿營運，一旦市場環境轉差，隨時要拋售資產填數，破壞價值，估值自然低得多。
到了中資入場，整個核心假設完全不同：市場環境不會轉差，物業銷售只會更加好，愈高槓桿，愈是財源廣進，不但無危險，反而大超值，於是便造就兩大龍頭倍升的神話。
同一邏輯似乎正在港股全面上演，幾年前港股被困於上落市之中，當時有Anything but China之 ...
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