2018年基建資產表現續可期

2018年剛到，投資市場對於美國聯儲局進一步縮減資產負債表的關注程度上升，所以資金對防守性較高的資產類別，好像全球上市基建的投資興趣也明顯提高，基建資產延續去年的好表現。

歐洲收費公路經營回暖

在基建資產中，收費公路是我們其中一個看好的基建資產類別。收費公路的資產質素高兼風險低，能夠創造良好現金流和龐大營運利潤，再加上入場門檻高，所以成為吸引的投資選項。此外，實際上，公司可與政府協議，就資本開支取得額外補償，可提供增長潛力，這點卻被市場低估。目前由於經濟環境好轉，法國、西班牙及意大利收費金及公路流量不斷回暖，歐洲收費公路因而經歷盈利周期上升，相信利好趨勢可維持。

日鐵路股投資價值料獲重估

除了收費公路，鐵路的前景也很明朗，美國早前公布的季度國內生產總值（GDP）向上修訂至近3年的高位，而且削減企業稅利好企業盈利，所以令到鐵路股走強。另外，我們對日本兩家大型鐵路公司表現樂觀，因為管理層質素高，資產具規模，再加上目前仍以吸引的估值進行交易，相信有潛力獲重估。歐洲鐵路業同樣受惠於流量上升，表現可期。

在鐵路業中，近日我們加大了一家加拿大的貨運鐵路營運商的持倉，該公司營運超過1.2萬米的鐵路網絡，貫通加拿大多個商業中心，並延伸至美國中西及東北部地區。另外，公司亦營運另一家加拿大國營鐵路公司，在行業擁有很強的話語權。

機場股受惠客流量增加

至於機場股，近日表現雖然亮麗，但估值已處於高位，不應高追。行業表現走強是因為受歐洲機場營運商在客運量帶動及航線容量增加的利好消息刺激，例如，一家西班牙機場營運商的表現早前受加泰羅尼亞獨立公投拖累，但因實際影響較預期低，所以投資者重新增持，推動股價上升。另外，日本一家大型的機場客運站營辦商截至9月底的半年業績理想，主因是日圓疲弱及中韓關係緊張，較多中國旅客選擇到日本東京而不到首爾旅遊。

美國公用股不吸引

不止機場股，估值過高的問題在個別美國公用股也存在，好像一家美國電力公用公司去年回報十分理想，但由於傳輸項目延期，所以我們趁高位鎖定利潤。另外，一家流動發射搭公司獲投資者看好其結構性增長及盈利前景向好，所以備受追捧，但我們認為估值再上升潛力不足，亦已全數沽出獲利。

總括而言，全球上市基建資產於2018年相信可繼續吸引追求穩定回報的投資者，整體表現仍然保持正面。