內地供給側政策帶來深遠影響

2017年環球宏觀經濟充滿正面驚喜，尤其以中國的強勁表現最令市場感到意外。過去兩年，投資者憂慮中國經濟「硬着陸」，導致股票及信貸市場出現拋售、人民幣貶值和大量資本外流。2017年多個板塊成功收復失地，甚至遠勝於最大膽的預期。以股市為例，MSCI明晟中國指數年初至今大升52%，有望領先全球。人民幣在岸價及離岸價分別升5.1%和5.4%，這是12個月前無人認為可能發生的。市場早前擔心中國資本外流，但如今隨着中國外滙儲備已重上3.1萬億美元以上水平，此憂慮已淡化。外圍因素影響較小上述資產價格和投資者情緒的劇烈轉變，使中國成為今年最大的宏觀驚喜，到底背後原因何在呢？國內生產總值並非答案。中國首 ...

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