衡量中國債息抽升衝擊

自內地五部委11月中發布《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見（徵求意見稿）》後，中港股票市場風險偏好快速降低，投資者亦警惕債息抽升風險衝擊市場。本周，央行修訂商業銀行流動性管理辦法，抑制期限錯配的銀行同業業務，加上近期央行維持削峰填谷的流動性政策，沒有全額續做本月到期的中期信貸便利MLF，加劇本周中港股票獲利拋售的壓力。內地息率抽升風險並非新事物，2013年的「錢荒」是市場出現流動性風險的表現。自10月起，中國10年期國債收益率和5年AA級企業債收益率最多上升38和65個基點【圖1】，反映企業融資面臨壓力。與過往流動性風險有所不同，短期的一周上海同業拆息維持在2.8%的水平浮動，並沒有顯 ...

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