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2017-12-01 01:20

Vontobel馮為佳 推崇三個Alpha投資哲學

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目前環球金融市場波動性偏低的情況可能持續,市場風險胃納強勁,普遍投資者的投資意欲維持一貫。然而,面對環球金融市場市況愈趨複雜,屢受地緣政治風險、投資氣氛變化等因素左右,Vontobel財富管理亞太區行政總裁馮為佳(Alex Fung)認為,投資者應尋求並信賴專業財富管理服務。

馮為佳自2014年6月加入Vontobel,他提出「三個Alpha」投資哲學,助客戶爭取超額回報:「第一個Alpha是透過選擇不同資產種類作分散投資,建立投資部署;第二是專業信心推介(Conviction),Vontobel基金經理會為客戶集中投資其最具信心的選項;第三則是機遇(Opportunity),即以買賣為主導模式,例如某公司的股價被特別消息拖低,若研究指出該消息長遠對公司沒大影響,Vontobel就會藉此機會為客戶進行交易。」

Vontobel成立於1924年,在瑞士證券交易所上市,目前生意網絡遍布全球22個國家;於今年7月公布的半年業績顯示,財富管理資產按年增長6.8%,在行業內表現卓越;一級資本比率(Tier 1 capital ratio)達19.3%, 是全球最穩健的銀行之一。

馮為佳透露公司未來的增長目標,Vontobel財富管理亞太區的業務,到2020年可望達到目前的雙倍規模。馮為佳認為,一方面預期亞洲高淨值及超高淨值客戶的市場會持續增長,另一方面也相信會有更多客戶欣賞Vontobel財富管理的專業服務,故此公司有信心在區內邁步發展。他笑言:「就像廚房的出品色香味全,有口皆碑,自然會吸引食客慕名而來。」

科技股推升旗下基金回報

馮為佳特別談及Vontobel旗下多隻基金的表現。其中,Vontobel mtx China Leaders Fund表現尤為突出,其投資組合包括阿里巴巴、騰訊(00700)、百度等多隻新經濟股份,在2017年初至9月底錄得58%增長,大幅跑贏同期恒指升幅;其回報長期位居基金前列,績效更獲晨星(Morningstar)予以五星評級肯定。

「我們相信包括科技企業等新經濟股份,前景不俗,因為這是全球市場的大趨勢,我們也會建議客人留意新經濟公司,其優點是公司業務增長快速。」馮為佳強調,該行對於股票資產維持中性看法,具體要視乎個別股份及行業;針對過去一段時間升勢凌厲的科技股,馮為佳認為「即使(科技股)股價累積升幅多,但盈利也升了很多,假如公司仍能交出符合市場預期的成績,這不算是unrealistic valuation(非理性估值)。」

惟馮為佳提醒,投資者普遍預期新經濟公司增長強勁,對其發展有很大信心,如果公司能達到預期,可能就沒有什麼驚喜;相反,如公司業績稍遜預期或有什麼特別的負面消息,就會對股價帶來衝擊。

關於科技行業投資部署,該行看好網絡保安、雲端運算、人工智能及潔淨能源4個範疇,因其投資回報表現彪炳。

馮為佳提到,該行的網絡保安股票組合,由2015年11月至2017年10月中增長達30%;雲端運算股票組合由2017年3月至10月中錄得8%升幅;人工智能股票組合由2017年9月開始,單在一個月內已上升4.5%;潔淨能源股票組合由2017年年初至10月中,亦有11%增長。

有信心中國經濟增長達標

過去數月股市持續攀升,不少分析提示投資者慎防新興市場風險,但馮為佳對新興市場前景仍然樂觀,除有見於全球經濟增長得以維持,也因為觀察到新興國家經過多年發展,其宏觀經濟情況包括財政儲備已有所提升,相關制度和政策也成熟了不少,與以前所謂新興市場經濟體管理欠佳、風險偏高的情況已然不同。

他特別指出,新興市場當中的公司估值還未算過高,該行看法是可以增持新興市場股票資產。

對於中國這個新興市場的龍頭,馮為佳相信年度經濟增長約6.8%的目標可以達到,「我們看好以中國為主的新興市場,也相信人民幣滙率會跟隨國家經濟增長而趨向穩定。」至於近月令地緣政治趨於緊張的北韓局勢,馮為佳引述該行看法,相信北韓局勢不會惡化,「不會爆發成一發不可收拾的局面」。

投資趨向國際化  香港具一定優勢

在亞洲金融界馳騁30多年,馮為佳經歷私人財富管理業在亞洲的冒起與變遷,「現在的客戶都會放眼世界,希望在亞洲以外進行全球資產配置;加上現在很多家族財富均由創業者的第二、三代接手,他們多數在亞洲以外地區留學,因其成長背景而更熟悉及歡迎具備國際化視野的財富管理服務,以及多元化的分散投資部署。」

馮為佳坦言,近年中國私人財富管理業也急速騰飛,但內地市場在國際化方面未及香港,人民幣也未能自由流通兌換,可見香港仍有一定優勢。面對內地財富管理業近年加入競爭,馮為佳強調:「兩地競爭不是零和遊戲,香港目前作為領先者,不一定要與上海、北京去比併,未來各地發展應是相輔相成、百花齊放。」

培訓人才為首要

他表示,面對區內財富管理的龐大需求,本地相關行業專才數目卻不足以配合;香港作為金融中心,金融人才眾多,但如要符合私人財富管理從業員的要求,便需要通過培訓轉型,「香港財富管理人才不是不足,只是過去十多年行業增長實在太快,以致相關人才的培訓及供應增長暫未追上。」

馮為佳續指出,香港私人財富管理公會近年成立,並已着手加強培訓以提升從業員的專業水平,也協助原本從事銀行業其他範疇的人才,加入私人財富管理行業,因此他相信業內人手在短時間內雖然仍會落後於需求,但人才荒應該不會維持太久。