美元牛市臨近尾聲

今年以來，貨幣滙價日漸受到經濟體的相對實力，而非利率差異所影響。多年來，美國經濟跑贏全球，促使美元升勢持續，惟就目前所見，全球其他地區正迎頭趕上。歐羅區及日本增速高於趨勢水平，而美國政治陰霾卻加劇市場焦慮，經濟增長偏軟乏力。隨着不同國家或地區增長差距收窄，市場預計各地貨幣政策將從之前數年的分歧轉為與美國更趨一致，美元滙價已因而回軟。美國通脹連續數月未達目標，加上美國政府連通過最直接立法的能力也備受質疑，更令美元處境雪上加霜。在今年首9個月，歐羅及日圓兌美元已分別上升12.1%及3.5%。理論上，由於投資者擔心美元貶值對國際市場收入的影響，美元下跌可能會拖累其他成熟市場股市回報。這條經驗法則 ...

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