應是兩萬六

過去兩日看過兩個港股的資金指標：息差信得過，港滙信不過。上半年息差擴闊，反映資金淨流入港股。到底這淨流入推高了港股幾多？近萬點升幅都由資金推動嗎？將恒指升市與同期的標指升市比較，可見初期（去年上半年）恒指約為標指10倍。以同樣10倍比例比較，今年上半年恒指明顯跑贏標指，但觀【圖】所見，跑贏的僅2000餘點——這才是資金驅動的上升部分。餘下的8000點升幅（18000至26000）則跟外圍矣。換言之，若美港息差回復零之常態，恒指概應重返標指的「軌跡之上」。如圖示，在沒有資金推動、純粹跟隨外圍下，恒指其實應在26000點而非近30000點之水平。 lawgang@gmail.com ...

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