外匯 | 2017-11-01 05:00
賴春梅
自二次大戰以來,所有能完成第一個任期的美國聯儲局主席都會獲總統提名,出任第二個任期。但這情況今年很大機會被改變。雖然總統特朗普在初期確認的5位候選人之中,曾包括聯儲局主席耶倫,但近日已有消息指,目前已將候選人範圍收窄至聯儲局理事鮑威爾和經濟學者泰勒;即耶倫獲提名連任的機會不大。目前鮑威爾和泰勒是大熱人選,當中以鮑威爾的呼聲較高。
鮑威爾過去一直都支持聯儲局的刺激經濟措施,目前亦支持循序漸進地收緊貨幣政策,立場比較溫和。如果由鮑威爾出任聯儲局主席,現有政策料將得以延續,加息和縮表都將是循序漸進,不會有太大改變,對金融市場影響不大。但如果泰勒成為聯儲局的掌舵人,根據「泰勒法則」,美國的利率應該要遠高於目前1厘至1.25厘水平,即未來的加息步伐可能會加快,令美元及美債息有上升風險,對金融市場帶來較大影響。
當然,學術理論與現實始終存在一些距離,貨幣政策的決定不可以簡單地依靠一條公式來決定,就算是泰勒本人如果真的坐上聯儲局主席一職,相信亦不會機械式地應用其理論,應該也會因時制宜作些調整。畢竟特朗普坦言喜歡低息,有利營商環境。雖然聯儲局的政策決定及日常運作是完全獨立,但挑選誰來擔任聯儲局主席一職,卻由總統決定,其選擇可視為一個政治性的決定。特朗普可能在11月3日出訪亞洲多國之前敲定最終人選,花落誰家,快將揭曉。
歐洲央行上周宣布延長買債計劃至明年9月,從1月起每月買債規模將由現時的600億歐羅縮減至300億歐羅。但歐洲央行同時強調,如果歐羅區經濟及通脹疲弱,買債計劃可持續更長時間,甚至可再加大購買量。歐洲央行的論調比市場預期更加溫和,加上行長德拉吉強調,QE是「開放式的」,「不會突然停止」。這即意味歐洲央行明年可能需要繼續討論9月QE到期之後的處理方案。如果明年經濟表現不是太強勁,則屆時可能需要繼續延長QE。
至於利率前景方面,德拉吉強調,利率將在目前水平保持較長時間,而且將會遠超QE的時限。即意味歐洲央行在2019年之前都不太可能會加息。
另外,加拿大央行上周維持指標利率在1厘不變,但對加息前景變得謹慎,強調地緣政治及貿易政策,特別是北美自由貿易協定重新談判,存在巨大不確定性,有機會影響經濟前景。加拿大央行同時警告,加元強勢影響通脹和出口,加息也會令樓市及消費放緩。加拿大央行與歐洲央行上周一改過去幾個月的鷹派言論,轉趨謹慎,將會限制加元及歐羅的表現。
美滙指數於10月在93至94之間反覆整固之後,終於在上周四(10月26日)明確向上突破,技術上打開了進一步上升的空間。再加上,目前市場繼續炒作美國稅改﹑聯儲局主席繼任人選﹑美國就業數據及12月加息等題材,料將繼續對美元有利。美滙指數有望進一步反覆向上測試96至97,美元兌加元料將向上測試1.3000關口阻力;歐羅兌美元則有機會反覆下試1.14至1.15。