為何香港2009年慘不過1998年

回顧金融危機10周年的最後一篇，來一個反高潮：由美國次按危機掀起的全球經濟衰退，引發貿易縮減，資產價格下跌。相比大部分國家，香港承受的衝擊排名大概在中下游；相比上一次1998年的金融危機，2009年一役的破壞力更是差一截。兩次金融危機，為什麼有如此分別？以經濟增長計，1998年和2009年是兩次金融危機的最壞年份，我在前後加上5年，剛好分成1993至2003和2004至2014兩段時期。從【圖1】可見，1998年的實質經濟下滑明顯比2009年要嚴重。大家看【圖2】中的失業率，也會記起由1998年開始失業率直線上升（2003年沙士火上加油），相比下2009年失業率短暫上升過一陣，後來就一直下跌 ...

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