日本股市從後趕上

本周香港投資者的焦點難免與內地的十九大會議掛鈎，特別關注的是內地的最新人事布局及政策取向，希望能從會議的各項消息找出短線以致是長線的投資機會。筆者對政治的認識有限，更關心的是即將到來的第三季業績，因為今年的升市一直由盈利上調所帶動，趨勢能否延續對短線市況相當重要。除了關注中港股市走勢外，筆者亦同樣關注外圍走勢，特別留意到落後多時的日本股市亦終於跟上了全球股市的上漲步伐。

日本日經225指數早前向上突破了1996年以來的最高位，而標普500指數亦創下紀錄新高。歐羅區股票的美元計價表現氣勢如虹，繼續上升創下9年新高，明晟亞洲（日本除外）股票指數距離突破2007年的紀錄高位不足0.5%之遙。筆者認為，全球經濟加速增長並且各地步調一致，使得企業盈利受到提振，而通脹壓力消退令各大央行保持寬鬆的貨幣政策，從而支撐全球風險資產價格。從全球布局來看，筆者仍然看好歐羅區和亞洲（不計日本）股票，短期的關注點在美國稅改的進展，和下周日本提前大選之後首相安倍晉三推動的改革進程。兩地的改革能否取得進展將決定兩地股市能否進一步向上發展。

安倍勝選將加快改革

日本下周的選舉甚為重要，因為結果可能會決定安倍能否加快結構性改革，並以此作為挫敗東京都知事小池百合子對首相之位發起衝擊的手段之一。若能順利推進改革，則其對日本經濟料將產生正面影響，繼而為股市帶來正面作用。目前的風險在於，最近鋼鐵行業爆出的醜聞可能會影響到投資者對製造業的信心，和此前汽車行業爆出的醜聞類似的是，兩者都圍繞着數據造假。但無可置疑的是近期日圓偏軟的走勢，加上外圍股市強勢亦改變市場對日本股市的看法，選舉結果或會成為下一個催化劑。

美股仍為核心持倉

市場對於美國未來推行稅改的樂觀情緒，以及美國企業盈利增長的積極趨勢，推升標普500指數在近期屢創紀錄新高。雖然美國經濟環境穩健有利於美股中期表現，但投資者仍然需要警惕高企的估值，以及美國本屆政府可能出現的政策波動，近期有關下任聯儲局人選的揣測亦會成為短線市場的不明朗因素。與之類似的是，當前低波動的情形預示風險偏好依舊高企。因此，一旦投資者情緒出現波動或基本面發生變化，美國股票可能面對沉重沽壓，但目前投資者無需過分憂慮，筆者仍視美股作為全球股市布局之中的核心持倉。

中資股受惠降準

中國人民銀行上月底宣布，自2018年起降低對小微企業貸款的準備金率50個基點，之後的首個交易日，明晟中國銀行股指數大漲6%，因為市場預期此次降準有望提振銀行淨息差，並提升2018年的盈利增長。明晟中國地產股指數上漲3.5%，因為投資者看重流動性有望改善。明晟中國股票指數升至2007年以來最高，短線市場焦點料將放在企業的第三季盈利表現之上，而內地十九大會議引發的相關政策預期亦有機會左右大市，筆者對中資股前景仍然樂觀，中國亦繼續是亞洲區內最看好市場之一。