槓桿險未及政局凶

中港股市繼續緩步攀升，很多市場人士仍然相當戒慎戒懼，試圖為股市找出各種潛在風險。例如A股「兩融」（融資、融券）餘額跟隨滬深大市上漲，昨天最新達到9919.7億元（人民幣．下同），創20個月新高，繼兩年前「大時代」之後再次逼近萬億元大關。不少人因此擔心，這是否意味着A股再度浮現槓桿風險？但實際上，兩融餘額比起兩年前的2.27萬億元高位仍有一段距離，而且汲取當年股災教訓後，內地當局已經大幅收緊「借錢炒股」限制，風險情況不可同日而語。所謂「兩融」，包括融資（借孖展買股票）和融券（借股票沽空）兩部分，不過在A股現今體制下，融券尚未普及，目前佔兩融餘額不足3%，相反融資佔比超過97%。所以我們現在看兩 ...

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