內地科網龍頭——「最弱的環節」

科技龍頭不論中外，近年業務發展一日千里，股價表現銳不可當。美國的「四大金剛」（FANG），以至騰訊和阿里巴巴兩家分別在港美上市的內地科網天王，皆受到投資者熱烈追捧。就在科技巨企氣勢如虹之際，新一期《經濟學人》在一篇以〈最弱的環節〉（The Weakest Link）為題的評論文章中，對包括騰訊及阿里巴巴在內、數以百計境外上市內地公司採用的一種複雜企業架構提出關注和質疑。這種具爭議性的安排，法律名稱叫作「可變利益實體」（Variable Interest Entity, VIE）。專業投資者對這片歷史遺留下來的灰色地帶想必了然於胸，但一般散戶縱有所聞，恐怕亦不會深究VIE的實際操作，對潛伏於 ...

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