A股處牛市初期

5月初，中國股市因「一行三會」表態控制過高信貸槓桿及地方融資平台，被標普下調評級而下跌，滬深300指數曾一度下跌至2月以來低位的3312點。當時筆者於〈環球股市前景走勢〉（5月9日）一文中指出，中國的銀行「委外」理財產品業務種類頗多，並非大部分是高風險及違規結構，不可斷言中國金融系統出現巨大危機，因此中國A股可以撈底。至上周二，滬深300指數升幅為15.4%，略高於香港恒生指數的12.6%升幅，遠勝於標普500的3%升幅。兩周前，筆者建議增持中國A股的ETF，當然又受到甚多質疑，最普遍的憂慮就是國內資金會否因金融機構將有大量（2.3億元人民幣）的存款證到期而出現緊絀，拖累股市的表現。實際 ...

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