基金 | 2017-09-06 05:00

梁慧君

新興亞洲現復甦 中國股市看俏

自金融海嘯以來，新興亞洲股市過去幾年的盈利表現相對遜色，但情況正在持續改善，今年的企業盈利預測向上修訂次數為近5年以來最高，相信已步入新的盈利向上周期，加上環球經濟展望樂觀，均有利提升投資者對新興亞洲市場的信心，帶動新興亞洲股市今年出現不俗升浪。

新興亞洲本身亦具備多項長遠利好因素，例如在人口結構有優勢，隨着中產階層擴張、勞動人口增加，以及區內消費產品滲透率和基建開支偏低，將促使亞洲經濟體由出口導向逐漸轉型為內需主導，這個過程當中將為投資者帶來龐大機遇。

外資料增加流入A股

其中，中國市場的開放程度正在持續改善，加上經濟基本面良好，值得投資者特別留意。中國作為全球第二大經濟體，及全球第二大成交量和第三大市值的股票市場，其實在國際市場的代表性並不高，例如中國股市在MSCI世界指數的權重僅為3.1%。

不過，隨着中國推進改革，在國際上的認受性不斷提高，MSCI已宣布於明年開始分階段將A股納入其新興市場指數，當被完全納入，A股在新興市場指數的權重將高達41%，加上市場預期在今年十九大會議後中國將加快開放市場，相信將來會有更多國際資金進入中國股市。

基本面方面，中國經濟的復甦力度雖然不大，但其涉及面廣，穩步復甦的同時亦具備可持續性；而中國的生產面通縮已經在去年結束，工業生產者出廠價格指數（PPI）重返正數，但其強勁升勢卻尚未完全傳導至居民消費價格指數（CPI），因此中國的通脹將會逐步上升。

估值合理盈利前景佳

現時，中國股市的估值仍然處於合理水平，企業盈利前景亮麗，據FactSet綜合市場預測顯示，MSCI中國指數今年盈利料增長15.3%，若撇除銀行股，盈利增長更可達27.5%，增長前景相當吸引，其中，我們認為消費市場的潛力龐大，有不少主題可供發掘。

中國的人均收入多年來一直穩步提升，2007年至2016年間的年複合增長率達9.3%，消費潛力龐大，零售市場亦表現強勁，而且年輕一代的生活習慣有所轉變，樂意消費以及擁抱新科技的消費模式，造就新的投資機會如移動支付，據我們的調查顯示，年輕一代的每月開支是以手機程式支付為主，僅有5%至20%的開支是以現金支付，反映消費模式的改變亦出現其他連帶的商機。

除此之外，年輕一代對健康及享樂的意識亦較以往為高，調查中約90%的受訪者均表示會增加運動服飾的開支，75%受訪者表示會更多的去旅遊，相關股份的增長潛力不容忽視。

總括而言，中國經濟穩步復甦，股市的開放程度日漸提升，我們認為中國市場會是未來10年，股票投資者在進行資產配置時，其中一個最重要的考慮部分，投資者宜把握其中的機會。