「利率＝貨幣政策」背後歷史神話

投資界有所謂的「聯儲局觀察者」（Fed watchers），監視聯儲局官員的一舉一動，什麼又鷹又鴿的分析利率走勢，為投資者提供明燈。今天從本科以至研究院課堂上教的，一般不再是貨幣，而是聯儲局操控聯邦儲備基金率，跟隨泰勒定律（Taylor Rule），利率隨通脹和失業率（或其他經濟周期指標）改變。通脹高或失業率低加息，通脹低失業率高減息，就能妥善穩定宏觀經濟。利率調控經濟，實情是否如此簡單？退休多年的聯儲局高級官員Daniel Thornton是個多產經濟學者，熟知貨幣政策運作和發展歷史，一直活躍於學術界（還記得多年前參加學術會議作短講，有與會者問了我一條簡單而重要的問題，那人正是Thorn ...

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