宏觀分析 | 2017-08-17 05:00

梁振輝

地緣政局難測 聚焦企業盈利

投資市場近兩周出現明顯的整固格局，或許令部分投資者開始擔心前景，但正如上周指出，美元是阻力還是助力將甚為重要，同樣的地緣政局亦不一定是負面，北韓的風險在近期明顯上升，但目前來看市場影響有限，不少地方的股市及資產亦已收復部分失地。對於有趁近期調整入市的投資者來說，地緣政局固然是機會，但亦要留意發展會否趨向危機。

早前北韓威脅將把導彈瞄準美國屬地關島附近的海域，作為對美國特朗普總統之前警告的回應，兩地領導人爭持不下一度使得局勢升級。然而，南韓之外的大多數股市迄今為止反應並不明顯，數個市場（包括美國和亞洲除日本地區）依舊臨近紀錄高點。目前來看，市場的回調幅度可說是在預料之內，特別考慮到年初以來的顯著漲幅，調整尚算溫和。從以往的經驗來看，地緣政治事件往往影響短暫，並可能提供加碼股票及其他投資的機會。不過，筆者同意北韓仍是我們需要密切關注的關鍵風險之一。

美國企業盈利強勁

政治發展不易估計，但基本因素卻是有跡可尋，美國企業展現強勁的盈利表現。第二季度企業盈利顯示科技板塊表現穩健。科技板塊盈利同比上漲了11%，第二季度開始時前一季盈利漲幅還只有8%。銀行業盈利上升了16%，一些大型銀行表現尤為優異。相比標普500成分股整體12%的盈利漲幅，銀行股表現突出，第二季度初市場當時預計此季盈利漲幅為8%。雖然筆者首選的地區股市是歐羅區及亞洲不計日本，但美國股票仍是可作為核心持倉的選擇。

本地企業重組消息正面

香港近期開始看到有綜合企業作出業務重組的消息，料將利好股市。香港一些大型多元化綜合集團近日有重組消息，相信旨在區分房地產、貿易和其他產業，將集團拆分成為更加專注於特定產業的上市公司，這個過程有望挖掘出一些潛在價值，因為相比業務單一的公司而言，多元化集團的估值通常會有折價，故亦有可能衍生其他的投資機會。隨着創始人將企業交棒至下一代，多元化集團的重組趨勢有望將與傳承計劃相互融合，亦可視為另一個香港股市可以留意發展的趨勢。

當然正如美股一樣，企業盈利才是焦點，而目前正進入業績公布的高峰期，不少中港企業均會公布上半年業績，業績的好壞除了對個別股份有影響外，亦會對大市氣氛有重要影響，故投資者亦要在未來數周多加注意，企業盈利是否能和美股一樣交出強勁的表現。