坐直升機要緊扣安全帶

2017年的首7個月，資本市場大旺，特別是股市，恒生指數上升超過24%。根據積金局的資料，截至2016年12月31日，MPF的總資產中，有36%是投資在香港股票。受惠於此，MPF的整體表現理應會很理想。再看7月份康宏MPF指數，截至7月25日，康宏MPF綜合指數報220.54點，創MPF成立以來新高，首7個月累積升幅更為14.91%，當中股票指數首7個月累積升幅更為22.23%。結果與本年度市況完全吻合，但世上哪有一個只升不跌的市場呢？在欣喜之中，也要留意風險管理。

特朗普光譜漸退

美國總統特朗普的競選承諾，例如税務改革和萬億基建，當時都予人希望。但隨着時間的過去和近日他的施政成效，從前競選承諾的落實情況確實成疑；加上「通俄門」事件不斷發酵，他能否繼續施展渾身解數呢？在私人機構裏，一句「You’re fired」就可以隨意換人；但在一個如此龐大的美國政府就不適用了。更重要的是，如今連他的黨友也不是百分百支持他。

聯儲局加息兼縮表

執筆之日，美國非農業就業數據理想，加強美國聯儲局的加息理據。當然美國能夠加息，代表其經濟的康復進度理想。近期市場對此的反應亦相當正面。但在加息這一招式以外，聯儲局還將會新加一招，那就是縮表──資產負債表正常化。這一招的運用，對市場的流動性有負面影響。自金融海嘯以來，全靠量寬支撐，如果真的實行縮表，相信對資本市場有一定影響，特別是那些只是依賴超低息生存而沒有做好實業的企業。

地緣政局風險升溫

聯儲局前主席格林斯平最近提出警告，資本市場的泡沫在債市的問題更大。的確，在超低息的環境下，銀行水浸非常，自然對貸款審批較以往鬆手，長遠可能影響貸款質素。如果債市泡沫真的爆破，其他資本市場包括股票，一定無一幸免。還記得2008年金融海嘯時，就連擁有高信貸評級的機構也會出問題。

除了北韓的核武問題，最近還有中國和印度的邊境糾紛。加上南海問題，如果一不小心，擦槍走火，市場就難免震盪。

慶幸的是，中國和歐洲的經濟表現理想，這樣為MPF投資打了另一支強心針。但在一個長期升市中，就要懂得止賺。MPF是長線投資，更可用成本平均法來減低風險。坐直升機的時候，什麼事都可能會發生，你沒有理由不扣緊安全帶！

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