淺談儲局縮表衝擊及機遇

剛過去的美國聯儲局議息會議中，主席耶倫進一步收窄縮減資產購買計劃的啟動時點，預計不久（relatively soon）就會開始減少資產負債表規模。央行縮表將減少向市場提供流動性，投資者會面臨何種投資環境？對比2013年聯儲局釋放減少買債Taper的情景，投資者會獲得一些啟示。「縮表」的衝擊首先來自債券市場，本欄7月1日〈聯儲局欲掌控利率曲線主導權〉一文中提及，貨幣政策正常化的本質在於調整債券的期限利差，恢復相對傾斜的利率曲線；因此，長年期國債收益率受到本次縮表的影響。過去央行的風吹草動對長年期國債收益率影響十分顯著，以2013年為例，Taper的訊號就令債券市場短期內劇烈波動，美國10年期 ...

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