留意聯儲局縮表

雖然環球央行的政策取態往往成為投資者的焦點，但過去數年間，要數最為「吸睛」的央行相信非聯儲局莫屬；當局「孰鴿孰鷹」，亦經常觸動到投資者的神經。然而，踏入下半年，歐洲央行似乎取締了聯儲局成為投資市場的首要焦點，歐羅亦順勢突破了多年阻力。儘管現時市場對於年內再度加息預期不大，但作為全球最具影響力的金融機構之一，聯儲局今周議息仍值得投資者多加留意，特別是其縮減資產負債表方面的消息。

股市技術面向好

上月聯儲局的議息紀錄揭示，當局委員甚為關注近期通脹放緩的情況，消息亦令市場對於環球央行的政策利率以及國債孳息率有所下降，為近期環球不少股市持續創新高提供了理想環境。筆者現時繼續偏好的亞洲股市（不計日本），今個月以來亦跑贏大部分其他市場，當中港股和中資股的表現更是領先同儕。當然，環球股市能否再上，美股氣氛好壞是關鍵之一，近日正值美股企業業績公布期，由於盈利整體繼續為市場帶來驚喜，標普500指數及納指亦再創新高。筆者相信，近日環球股市向好延續了相當正面的技術走勢，故此短線對於股市前景仍感樂觀。

仍然看好歐羅區

另一個筆者繼續偏好的市場是歐羅區股市。事實上，歐洲央行行長德拉吉表示當局秋季有機會討論「收水」，支持歐羅走強，令部分投資者擔心會否對區內企業盈利前景造成影響，特別是對於以海外業務為主要收入來源的企業而言。理論上，歐羅升值或多或少會影響到區內企業盈利表現，但筆者憧憬的是區內零售整體呈現復甦跡象，以及企業利潤率有改善，這些因素將有望抵消近期歐羅轉強所產生的影響，故此筆者對於歐羅區股市的偏好未有改變。對本港投資者而言，若然歐羅走高而股市向好的話，更是意味以美元計價的表現將進一步上升。

亞債須留意質素

上周筆者分享了對今年下半年債券市場的看法，當中表示最為看好新興市場政府債的前景。事實上，筆者認為亞洲區內亦有不少值得留意的債券選擇，但關鍵在於債券本身的質素將是非常重要的考慮因素。原因是中國近年堅持將去槓桿作為政策重點，或會增加亞洲企業債市場中質素最差的債券的相關風險。因此，在亞洲區內，筆者會避免單單從追求最高的孳息率的角度出發，相反會繼續偏好高質素的企業債，亦即達到投資級別的債券甚於高收益債券。