2017-07-10 00:00
債‧息先機 許長泰
多重債券策略 可防加息效應
上星期，筆者談及目前聯儲局加息的狀況和展望，以及收緊貨幣政策的路徑。當局於6月的會議公布，每年縮減資產負債表最高可達6000億美元，縮減規模屬前所未見，到底這對債券市場有何影響？投資者又可如何部署？ 美國政府債務當中有13%由聯儲局持有，而美國抵押擔保證券亦有33%由聯儲局持有。聯儲局縮減資產負債表規模，意味着將由購買轉為沽出相關資產，因而推高債券孳息率。令狀況更為複雜的因素是，預期當局收緊貨幣政策，正值美國固定收益存續期處於數10年高位之時。鑑於債券孳息率低企；加上企業及政府均以較長期限發債，以把利率鎖定於歷史低位，故存續期長，即表示債券基準對利率變動甚為敏感。 應充分理解存續期 儘管如此， ...
（節錄）全文共1108字