外匯 | 2017-06-30 05:00

李庭豐

環球央行轉鷹 貨幣明顯受惠

美國由去年第四季開始至今每季加息一次，聯儲局主席耶倫的語調亦見明顯轉變，由偏向保守到轉為中性。她明確指出就業市場會繼續改善，消費意欲會帶動通脹回升至高於聯儲局目標水平，即指前景上仍有加息的機會。加上幾位聯儲總裁先後為通脹護航，市場因此對今年底前加息仍抱有希望。根據彭博數據，利率期貨顯示12月份加息的可能性有52%。但自總統特朗普就任後，美滙指數持續出現回落，最主要的原因在於市場十分關注耶倫曾明示今年底前會開始縮表（QE）。

由於美國接連加息，美元與其他主要貨幣的息差明顯擴闊，其他國家的加息壓力亦逐漸加重。歐洲央行行長德拉吉於6月8日議息後表示，央行未有討論加息，更重申如有需要或再下調利率。但本周二德拉吉的演說卻表示，近期通縮的壓力已經被通脹力量所取代，並強調歐羅區復甦的勢頭加強。雖然及後央行發言人指，投資者或許曲解了德拉吉的意思，但市場則依然解讀為歐洲央行有可能逐步收緊貨幣政策，並預計最有可能於9月後逐步減少買債規模。

關注歐羅區公布通脹數據

受到以上消息影響，歐羅兌美元於星期三晚突破1.1366的近11個月阻力，並於星期四早上擴大升幅至逾一年新高的1.1419水平【圖1】。技術上，現階段不排除會於星期五晚公布的歐羅區6月份通脹預期報告會為市場帶來驚喜。技術上，歐羅兌美元於5月中旬成功突破由年初開展的上升軌頂部，現階段不排除有可能於1.4水平附近爭持，下一阻力處於去年5月高位1.1616。相反，之前的上升軌頂部約1.12附近就成為近期的支持位。

而英倫銀行的情況就比較特別，行長卡尼初時偏鴿，指通脹有可能受脫歐談判等不穩定因素影響，但卡尼於星期三卻表示，過剩產能正逐步消失，因此央行將於未來幾個月討論息口走勢。消息提振市場信心，市場認為似乎央行的內部分歧正在收窄，同時亦直接支持了今年內加息的希望。12月加息的可能性於今年內首次升至50%以上，並驅使了英鎊於星期三上升近1.5%。技術上短期阻力處於1.3的心理關口水平，而主要阻力則位於過去9個月的高位1.3048水平【圖2】。

加央行年內加息機會增

在加拿大方面，其央行行長早於6月表明，2015年的減息收效，經濟情況正逐步好轉，市場解讀為加拿大央行於今年內加息的可能性大幅增加，7月份的加息可能性由星期二的38%大升至星期三的67.63%。加上美國原油產量下跌，令油價連續5日反彈，諸多因素支持了加元逐步上升，美元兌加元逐步跌至近1.3附近的5個月低位。

澳洲央行官員則未有公開表示會考慮短期內討論加息，只表示當地的經濟正逐步改善。然而，該行的前董事局成員卻於星期三指，如有需要澳洲央行可以於兩年內加息8次。相對地，市場認為紐西蘭央行有可能會視乎澳洲央行表態，之後才討論未來加息步伐。