標指認沽/認購比率處高位

標普500指數去年11月初展開升浪後，已錄得超過一成半的累積升幅。目前，市場對後市看法兩極，Wells Capital Management投資總監Jim Paulsen認為，以美國10年期債券孳息率調整的市盈率約23.7倍來看，現時僅輕微高於過往50多年平均的23倍，估值絕對不貴。但諾貝爾經濟學獎得主Robert Shiller的周期調整市盈率（CAPE）已達到29.6倍，為科網泡沫爆破後最高，顯然兩者的情況是對立。投資者開始畏高事實上，標普500指數於這8個月的升浪中，都是處於大漲小回格局，往後會否出現一個「似樣」的調整，實在值得深思。觀察市場參與者的操作（尤其是衍生工具），或者可以為 ...

（節錄）全文共727字