外匯 | 2017-06-23 05:00

李庭豐

油價拖累通脹 加息無望英鎊軟

6月份美聯儲會議後，主席耶倫及紐約州聯儲行長達德利再為通脹護航。然而，最新公布的5月份零售銷售由升轉跌，同月的新屋動工量亦見回落，加上6月份密歇根大學消費者情緒指數初值顯著回落至6個月最差表現水平，因此市場更加關注撇除食品及能源價格的核心通脹能否從兩年新低反彈，從而推斷美國人民是否真正全面看好美國經濟前景，比以前更願意消費，最終帶動經濟增長及通脹回升。

另外，耶倫借機以「蜻蜓點水」式透露本年底前會啟動「縮表」（QE），但未有公布更多詳情，因而未見市場對此有太大反應。相信於正式「縮表」前，通脹表現依然是市場最關心的事件。

美滙指數進下降軌道

技術上，美滙指數又年初開始正式進入了下降軌道，該趨勢已經延續了近6個月。現階段出現了輕微反彈，短期阻力出現於50天線約98.17水平，而支持位則出現於下降軌底部約96水平，而重要支持位則仍然是去年美國總統大選當日的日內低位95.89水平【圖1】。

國際期油下跌逾一成

另外，若詳細閱讀5月份的美國通脹報告，當中拖累整體通脹的主因，正正就是油價。國際石油期貨價格，近期受內憂及外患兩面夾攻，卡塔爾及伊朗的地緣政治問題、美國的產油量、可燃冰及頁岩油開採技術突破都不利近期油價的發展。由上周三起計，國際期油下跌超過10%，技術趨勢明顯向下，希望於去年2月低位近每桶40美元水平出現支持。

英維持貨幣政策不變

此外，上周英國央行意外地以5比3的微小差距勉強維持貨幣政策不變，會後聲明表示英國的經濟增長表現溫和，企業的投資意欲改善，因此央行對未來英國經濟前景較為樂觀。這正與行長卡尼於本周二發表的鴿派言論構成鮮明對比，他指出，目前通脹壓力低迷，薪酬增長乏力，因此現時並非加息的好機會。其鴿派言論，加上市場憂慮英國「懸峙國會」對與歐盟談判的影響，拖累了英鎊於本月9日大跌近2.5%。

技術上，從5月中開始，英鎊兌美元已開始出現回吐，並明顯出現圓形頂（rounding-top）【圖2】，由於10天及20天線於上周已經跌破反映中期趨勢的50天線，因此現階段的支持位位於4月18日低位1.2516水平，主要支持位位於3月低位1.2110水平，相對地短期反彈阻力出現於20天線於1.2803附近。

另一方面，紐西蘭4月份出口顯著改善，加上5月份商業信心指數、上周公布的食品價格指數亦同步見改善，當地的製造業採購經理指數更升至近一年半新高，支持近月紐元的升勢，但兌美元升至73美仙水平後現阻力。交叉盤方面，可留意英鎊兌紐元，這貨幣兌從5月中旬開始便進入下行軌道【圖3】，短期反彈趨勢明顯受制於10天平均線，若未能突破則不排除有逐步下試1.7232水平的可能性。相反，若該貨幣兌有力突破10天線，則下一主要阻力出現於近20天線約1.7841水平。