基金 | 2017-06-14 05:00

梁慧君

一帶一路存機遇 中國市場可吼

最近環球資金開始由累升多年的美股流出，轉而尋求潛在上升空間較大的市場，中國市場為其中一個資金流向的目標。隨着市場對中國重拾信心，「一帶一路」有望利好中國經濟長線增長，目前吸引的估值為低吸中國市場的良機。

資金流向中國並非無跡可尋。早於今年3月公布的2017年《富達分析師研究報告》已顯示，經過兩年的數據偏軟後，今年富達國際的分析師對中國的市場情緒評分回升，反映分析師對中國重拾信心。鑑於中國市場資本回報率改善和資產負債表穩健，分析師對中國經濟硬着陸的憂慮已大幅減低，並預計中國企業今年增聘員工的幅度將為全球最低，顯示中國價值鏈正在上移，以實現涵蓋高度自動化的優質增長。

上月舉行的「一帶一路」國際合作高峰論壇，也促使環球資金重新審視投資中國市場的可能性。「一帶一路」為中國國家主席習近平在2013年提出的措施，旨在推進亞洲和歐洲65個國家的連繫與合作，上月的國際論壇反映中國持續推進此措施。中國強大的資本支持，「一帶一路」衍生的投資額逾1300億美元，對中長期的區域基礎設施投資具建設性。

鋼鐵建築等行業可受惠

短線而言，中國的鐵路設備、鋼鐵、建築業等行業可能從中受惠。長遠來說，若「一帶一路」能成功支持區內各國經濟發展，將利好中國於區內的貿易，為中國經濟帶來巨大回報，但現階段仍言之尚早。

談及貿易，自特朗普當選美國總統後，中美貿易關係或轉差，為投資中國市場的風險之一。然而，今年4月習近平訪美，與特朗普討論百日計劃，其後中國採取明確措施推進，有助紓緩巿場對美國新政下中美貿易的憂慮。至於早前穆迪下調中國評級，我們有信心人行及當局將會嚴控市況，尤其是近期管控措施將有助降低國內信貸市場的風險，使市場中長期穩定發展。

環球資金配置比重偏低

基本因素改善、估值相對低於美股的中國市場變得更為吸引，出現低吸時機。目前環球資金投資於中國市場的比重仍然非常低，隨着投資者開始質疑美股升勢能否持續，部分資金或會因而流向具潛在上升機遇的中國市場。MSCI將於本月中公布會否將A股納入旗下指數，若A股獲納入MSCI指數，將令市場氣氛轉好，增加資金進入中國市場的誘因。

總括而言，中國市場在資本回報率改善及財政穩健下，投資者對中國重現信心，「一帶一路」有望成經濟催化劑，中美貿易轉差的潛在憂慮於百日計劃推進下得以紓緩。環球投資組合仍低配置中國市場，加上中國吸引的估值，可預見環球將有更多資金把握此低吸機遇，流入中國市場。