外匯 | 2017-05-26 05:00

李庭豐

經濟情況改善 支持加元上升

加拿大得天獨厚，國內擁有多種天然資源，加上在北美自由貿易協定（NAFTA）的光環下，多年來一直是美國的最重要貿易夥伴。加國出口資源以石油及木材為主，因此國際石油價格的變化一直主導加元的表現。根據英國石油公司的調查報告顯示，歷年來美國都是世界上對石油需求最多的國家，報告顯示2015年美國的總消耗佔全球的19.7%，較第2位的中國多6.8個百分點，這正好說明，為何美國的經濟情況與油價的表現有着十分密切的關係。但近年美國開採頁岩油的技術顯著提升，生產的成本大幅下降，加上已探明的蘊藏量龐大，直接影響國際油價表現。

面對油價顯著回落，以沙地阿拉伯為首的油組與包括俄羅斯在內的非成員國，一同於去年底達成減產協議，而近期由於油價再次回落，一眾產油國幾近達成延長減產協議9個月，令油價重上每桶50美元以上水平【圖1】，加元表現因而受惠。

加央行料次季增長緩和

再者，雖然2月份的加國經濟增長意外地較1月份回落0.6%，至零增長水平，而3月及4月消費物價指數亦較2月份輕微回落，但此通脹表現在十大工業國中已名列前茅。加國的經濟表現一直都比較穩定，經常賬赤字持續改善至接近2014年第三季水平。加國央行於星期三的晚上（香港時間）公布5月份議息結果的同時，亦明確指出，預期當地的經濟情況會平穩地改善，通脹亦處於合理水平，消費者開支增長顯著改善。央行直言，今年首3個月加拿大的經濟增長非常強勁，但第二季度會有所緩和。

前景方面，由於加拿大與美國的貿易關係十分密切，因此可以預期美國未來的經濟情況將左右加元的表現。主要有兩方面的考慮，首先在經濟方面，昨日公開的5月份聯儲局會議紀錄中指出，部分委員擔憂通脹邁向2%目標的進度放緩情況會否持續，另外6月份會否如市場預期般加息，及於今年底前開始縮減4.5萬億美元的資產負債表等等。而另一方面美國於北美自由貿易協定上的取態，相信亦會對加拿大的貿易帶來重大影響。

技術上，近月商品價格反彈令一眾商品貨幣明顯回升，加元於5月份由低位回升幅度達2.89%，同時已成功突破20天及50天平均線阻力，因此前景上美元兌加元於短期內不排除有力挑戰4月份低位1.3224水平【圖2】。相反50天平均線約1.3487水平遂成為了短期的主要阻力位。

留意歐羅兌加元交叉盤

於交叉盤方面，相信讀者均有留意近日歐羅表現一改過去頹勢，更於4月最後一個星期出現裂口上升的情況，及後上升的力量明顯增強，歐羅兌美元的1個月期引伸波幅更曾顯著萎縮至6.63水平。但近日歐羅兌美元的滙價越趨接近去年美國總統選舉時的高位1.13水平，升幅明顯收窄。短期突破的力量稍緩，加上4月份裂口未回補這兩個因素夾擊下，投資者應小心歐羅的短期走勢。若認為歐羅升幅開始放緩，同時認為長遠來看加國經濟條件有機會支持未來經濟發展穩定，則可以考慮歐羅兌加元的交叉盤。短期歐羅兌加元於20天線上反彈，但主要支持位出現於本月低位的1.4826水平，而本月高位約1.5214則是短期的阻力位。