中國貨幣政策「冷熱」變化

觀乎近期的商品價格走勢以及本地滬深300指數，便能了解中國正處於全球收緊金融規管的震盪中。中國人民銀行確實一直在改變貨幣政策，其他因素亦正發揮其作用，例如對影子融資和股票投資基金方面的監管收緊。然而，中國債券市場的拋售僅僅是超低利率走向常規化的結果。目前，中國市場似乎有多股力量互相影響。將事實與假象分開並非易事，但實質上，在針對銀行和股票投資工具引入新規管方案的同時，中國人民銀行亦正在收緊政策。中國的貨幣政策改變從來不是真正進行「修補」，最恰當的比喻是像控制一個花灑的恒溫器，只可調至「熱」或「冷」。債市被壓縮我們應該還記得，中國在2015年下半年面臨通縮的威脅，從2016年年底開始，中國 ...

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