內地債息倒掛非好兆頭

投資關乎不確定性，是故年期愈長的投資項目，便須給予較高的風險溢價。銀行的一年期定存，利率定必比活期利率為高。不然大家跑去做活期好了，幹嘛要承受那一年的不確定風險呢？短債息高看淡前景理論如此，那麼現實世界又是否必然如此？內地5年期和10年期國債近日便出現倒掛現象。前者孳息率達3.69厘，較後者的3.64厘更高，這是為何？多出的5年投資期，反倒不是風險，而是保險了？看看美國國債走勢，5年期和10年期的孳息率分別為1.73厘和2.19厘，正常得很。再看看內地去年底，5年期和10年期國債孳息率分別是3.1厘和3.4厘，仍是遠高近低。最近幾個月到底發生了什麼事？自去年底美國聯儲局加息後，全球 ...

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