港股突破環球意義

港股本周氣勢如虹，恒指周三順利以大成交突破25000點的心理關口，由於年內升幅已高達14%，或許令部分投資者感到憂慮，港股是否位高勢危，會否面對大幅度的調整。筆者今年對股市的看法一直樂觀，雖然港股累積升幅不少，但不要忘記兩年前的大時代，恒指高位是28000點之上，換句話說，以兩年時間計港股仍要下跌。筆者相信短期內或許要出現調整，而現時高追亦有一定風險，但相信股市在基本因素改善、企業盈利調升下後市仍有上升空間，實際上港股的升勢並不是個別事件，更像是全球股市向好走勢的其中一個代表，反映的是投資氣氛在事件風險逐步減退下有望挑戰高位。

歐政治風險消退

法國由中間派的馬克龍當選候任總統消除了歐盟政治日程上的一大事件風險，因為其取態偏向歐盟及商界消除了短期內法國脫歐的憂慮。雖然未來12個月歐羅區將會有德國和意大利的政治選舉，但由於在荷蘭及法國的選舉之上反建制黨派受挫，此政治發展將有助於提振企業信心，並利好歐盟經濟的增長勢頭。筆者相信選舉結果對於歐羅區股票將構成短期利好因素，該地區繼續是筆者全球計算最看好的股市。因為選舉過後投資者有望重拾信心，而利好股市的選舉結果將特別惠及銀行股，以及非必需消費品和必需消費品股份。

美企盈利超預期

美股今年的全年盈利預期可能獲得上調，此前標普500的成分企業中，有五分之四的企業之第一季盈利超過預期。無疑美股當前估值高企，但盈利的增長有望繼續支持股價，亦可能帶來更多的歷史新高。不過，筆者依舊認為歐羅區和亞洲（日本以外）股市的表現相對上會比美國股市優勝，因為兩地的政治風險消退加上估值較美國便宜是其優勢。

債市資金或流走

美國10年期國債孳息率重新突破關鍵阻力位2.30%，這個結果預示未來孳息率還將會向上發展。又由於當前市場倉位呈現單邊性，並且美國聯儲局對加息的立場沒有改變，所以經濟增長和通脹預期從近期低谷反彈之際，孳息率可能會繼續走高。美國債息走高或會吸引部分資金入市，但同時亦要留意投資者會否將資金撤離債市，特別是若市場對聯儲局的加息預期升溫，對債市的壓力或許會變為其他資產的助力。

筆者年初已說明看好今年股市的表現，而過去4個月的表現亦相當理想，或許短線會因超買而有所整固，但相信調整過後，股市仍有望在經濟及通脹溫和上升的背景下做好，除非美元大幅走高又或是美息大幅上升則作別論，當然地緣政治亦是現今投資者需要關心的問題。