MPF | 2017-04-26 05:00

呂詩劍

費用影響退休儲蓄 不可小覷

預設投資策略（「預設投資」）的推出，是香港強制性公積金（「強積金」）制度下的重大改革，亦引起市場對計劃成員須為其退休儲蓄支付的費用的關注。

簡單而言，各項強積金基金的費用一直以來都很高。截至2017年1月31日，強積金混合資產基金的整體平均開支比率達1.73%。而根據預設投資策略，各預設基金的總費用上限則僅為0.95%。

投資涉及的費用，對投資者來說十分重要。強積金計劃成員每付出一元費用，即其所得的退休回報便少了一元。因此，要盡量提高長期的淨回報，關鍵在於盡量降低投資成本。

強積金預設投資策略的吸引力在於，其透過設定預設基金的總費用上限，為退休儲蓄人士降低投資成本。長遠而言，投資者可受惠於低費用的威力。

集中於自己可控制事情

投資者雖然無法控制市場，但可以控制他們投資時付出的費用，而有關費用長遠而言會對回報帶來重大的差別。

【圖1】說明費用在40年的投資期內所產生的影響，假設每年供款3.6萬元，每年實際回報率3%。在低費用的情況下，投資者支付0.95%的預設投資費用；在高費用的情況下，投資者支付的基金開支比率為1.73%，相當於強積金混合資產基金的平均開支比率。40年後兩者對於投資組合結餘的影響相當驚人──當投資者達到65歲並有意退休時，兩者相差35.8233萬元。

圖1：費用對於退休投資組合的長期影響

註：上圖假設每月供款3000元，投資期40年，每年實際回報3%再作投資，僅供說明之用。
資料來源：領航使用強制性公積金計劃管理局網站的資料計算。

 

全球大部分基金經理當計入投資費用後，表現都跑輸基準，強積金制度下的基金經理亦不例外。強積金混合資產基金的回報過往長期大幅跑輸基準。【圖2】顯示混合資產基金5年期及10年期的平均回報，均落後於與強積金預設投資參考投資組合（核心累積基金及65歲後基金）相似的基準指數之表現。

圖2：強積金混合資產基金表現跑輸基準

註：上圖基準以下列指數構建：債券──彭博巴克萊全球綜合指數（港元對沖）；股票──富時強積金環球指數。僅供說明之用。
資料來源：領航使用強制性公積金計劃管理局網站的資料計算，截至2017年1月31日。

 

任何成員都可投資預設基金

沒有作出投資選擇的強積金計劃成員固然能夠即時受惠於預設投資策略計劃，但其實任何計劃成員也可以選擇投資於強積金供應商的預設投資基金，即投資於設有費用上限的混合資產基金，當中的資產配置包含股票、債券及現金。該等基金的成本愈低，投資者可享的潛在投資回報愈大，對投資組合的複合影響也愈顯著。

在投資世界裏，並沒理由假設付費愈多，收穫便會愈大。對於預設投資策略，亦沒有理由漠視強積金制度下低費用基金的長期回報潛力。