公用事業公司須否做對沖？

前些年油價大升，不少航空公司利用燃油對沖工具去規避市場風險，以減少自身運營過程中燃料成本波動的風險。然而，燃油對沖工具風險極高，稍有不慎，很容易造成燃料方面額外損失。從業界翹楚國泰航空去年的財務年報上，我們便可看出端倪。值得留意的是，航空公司在選擇燃油對沖工具時，主要規避的是油價上升的風險，因此每當油價處於下行周期，此類對沖工具的投資非但不能減少公司燃油成本開支，反而會在賬面上造成額外虧損。例如，2016年國泰在燃油對沖產品上虧損近84.5億港元，佔其當年燃油成本總額約30%。做燃料對沖，一些年份可能賺錢，一些年份則虧蝕；長遠而言，公司最終又能否真正得益呢？價格受政經多方因素影響燃油對 ...

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