中國好全球穩

過去幾年讓我們學會了把黑天鵝的出現視作常態。但近年看到很多金融市場「事故」的反面就是相關經濟失衡已經被根除，正因如此，事故重演的可能性同樣被消除。例如考慮到大宗商品實際價格正常化的程度，當時造成通縮，並對新興市場貨幣形成破壞的大宗商品價格全面暴跌不可能重現。過去幾年裏我們謹慎看待中國，主要是因為其特殊的失衡：產能過剩伴以中國存在誤判的放開外滙市場決策。這種情形已經導致兩次極具破壞性的資本流出事件（2015年8月和2016年1月），但是在我們看來，不大可能出現由中國引發的第三次全球性壓力。首先，主管機關已經徹底扭轉了他們外滙自由化政策，從而明顯減慢外滙儲備的消耗速度。值得注意的是，我們認為焦慮 ...

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