股市調整是好事

近日樓市氣氛熾熱，市場上有關樓市調整的言論亦無人注視。同樣地近數周全球股市雖然曾有調整，但跌幅有限，美國道指在連跌8日後亦已在周二回升，反映氣氛改善。作為手上有貨的投資者或許不會喜歡調整，但從中長線角度來看，市況偶有調整反而是好事，汰弱留強後或許更有利後市發展。美國聯儲局3月份加息後，市場短線頓失焦點，美國總統特朗普的醫改法案在最後一刻撤回亦增加政策的不明朗，但投資氣氛只輕微受影響，或許反映此刻投資氣氛和樓市一樣是相當熾熱。

看好政策敏感度低板塊

美國標普500指數在上周下跌之前，錄得自2016年10月份以來沒有經歷過單日跌幅超過1%的情況，創造了最長的反彈紀錄之一。儘管美國經濟數據和企業盈利強勁，但市場對於特朗普能否兌現諾言，順利實行減稅、放鬆管制和基建投資的疑慮日漸增加。無疑近日市況再度轉強，但筆者對後市仍有憂慮，故與其追捧大市，或許可從個別板塊着手尋找投資機會。目前筆者對於銀行股持謹慎態度，但卻看好政策敏感度較低，而依賴長期增長驅動因素的科技板塊，納指近日的表現優於道指就是一例。

聯儲加息仍可買債

市場近日對債券的戒心甚大，認為在美國聯儲局加息下債券難有作為，但實際上情況卻不是太差。最近數日，由於油價回調，並且市場擔心特朗普的減稅計劃可能會被迫推遲，高收益債相對美國國債的利差上漲了約50個基點，但這個調整幅度亦算是預期之內。筆者認為，長期而言油價走高的機會較大，有利相關企業的債券。無可否認，以歷史水平來看高收益債依舊昂貴，但筆者認為，在美國強勁的經濟增長背景下，企業違約的風險將有望降低。有鑑於此，筆者相信，當前6%以上的收益率可說是吸納高收益債的機會。

金價1260元成關鍵位

黃金早前在每盎斯1200美元附近開始反彈，短期內或可借美元偏軟而繼續上漲，從而試探並有可能突破每盎斯1260美元的阻力位。但投資者要留意，若黃金一旦突破該價位，筆者將降低相關持倉，因為美國國債收益率長期來看可能會逐步上行，削弱了黃金作為避險資產的吸引力。

港股本周仍在業績期，多間企業公布業績，焦點料放在內銀股身上，不但呆壞賬及盈利受關注，更重要的或許是派息能否維持甚至有增長，因為這已是近期投資者判斷是否入市的一個重要標準。