理財方案 | 2017-03-11 05:00

陳耀輝

調整基金組合 增持機會在第2季

延續上期，建立2017年投資組合還欠兩個元素：買什麼基金和何時買。一般選擇基金的方法都會看過去的表現，如3年、5年及近期。但筆者發現有一些過去表現很好的基金，慢慢變成落後。這可能是換了基金經理，或是過去沿用的投資策略未能緊貼投資市場的轉變。所以除了看基金的表現，筆者也會嘗試了解基金經理或是一個團隊的投資風格，個人較喜歡採用價值投資法的基金經理，因相信中長線會跑贏指數。此外還會比較基金的風險回報比率和評級，綜合分析後作出選擇。

選擇基金工具，筆者會用FE Analytics作輔助，當中有些基金風險較高，讀者要考慮是否和自己風險取向接近。

看好科技健康䕶理板塊

美國基金有很多選擇，如大型基金、中小型基金、科技基金、健康護理基金等。可考慮的美國基金有：聯博美國增長基金、富蘭克林科技基金、富達美國基金、貝萊德世界健康科學基金（現時80%投資美國）。個人長缐較為看好科技和健康䕶理板塊，所以建議聯博美國增長基金（7.5%）和富蘭克林科技基金（7.5%）。聯博美國增長基金有60%是投資在健康護理（23.6%）和科技板塊（37%）上，正符合筆者的要求。

歐洲基金主要選擇是大型和中小型企業基金，建議大型基金可考慮安聯歐洲成長股票基金，中小型可選天利泛歐洲股票基金。

至於亞洲基金，會選首域亞洲股本優点基金或惠理的高股息基金，因表現穩定和用價值投資法。中國基金方面，筆者則選首域中國增長基金，雖然基金近年表現較基準差，但相信基金經理選股能力和投資策略，長線會提供理想回報。

初始的模擬基金資產配置

 

年初資金流向有啟示

另一個元素是何時買。筆者明白market timing是很難做得到，筆者會參考資金流、季節性表現和技術指標來判斷，提升低位增持的機會率。

根據富瑞截至2017年2月18日的資料，年初至今分別有212億美元和110億美元資金流入亞太和歐洲股票基金，而美國有192億美元，最近一周更錄得82億美元流入S&P 500 ETF，資金流入這3個市場都比去年同期多，反映投資者對3個市場都樂觀。從資金規模來看，投資者較看好美國和亞洲。歐洲雖然有政治風險，但投資者可能覺得去年兩次「黑天鵝」事件，市場都快速反彈，覺得歐洲這次也不例外，加上估值較美股便宜，吸引投資者押注。一般年初投資者都會落實既定的投資策略，所以年初資金流向對全年那些地區或板塊受惠會有一定的啟示。

至於季節性表現，參考過去8年（金融海嘯後）個別地區指數ETF的表現數據，美股在5月和8月表現比較差，平均回報分別錄得-1.3%和-2.0%。在過去幾年美股的上升、調整幅度大都少於10%，所以等候回調5%至8%時才吸納。歐洲股市6月和8月為表現最差月份，而新興市場和亞洲是5月和8月。如股市的季節性表現和過去8年的平均表現相若，估計調整在5、6月份出現。4月正值法國大選，如投資者傾向避險，調整可能提早出現。近期資金開始流向防守性股份，如趨勢持續，將有助趁調整增持的部署提早完成。

 

免責聲明：所提供資料僅供參考之用，並不構成投資建議及邀約，筆者已盡力確保所提供資料乃屬準確及可靠，但對其準確性及可靠性概不作出任何保證，亦毋須就由於任何不確或遺漏而導致之損失或損害負責。投資涉及風險，基金價格可升亦可跌，過往業績並不代表將來表現。