嘉能可「息」心難阻

全球最大的商品交易商嘉能可（00805）2011年在倫敦上市的時候，市場人士很喜歡把一兩個礦場與對沖基金掛鈎的做法。當年招股出現4倍超額認購後，嘉能可的估值比對手必和必拓（BHP Billiton）、力拓（Rio Tinto）、英美資源（Anglo American）和Vedanta都要高，直到商品價格大跌後，這些溢價才蒸發掉，最壞的情況應該已經過去。 5年前，嘉能可的企業價值倍數（EV/EBITDA）高達8倍，估值比其他倫敦上市的對手高58%，然而，雖然企業價值倍數過去一年再升了兩倍半，但估值卻跌了一半以上，為什麼現在又再上升？其中一個原因可能是對股息的憧憬。上周四公布全年業績的時候，嘉 ...

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