基金 | 2017-02-24 05:00

李偉賢

加息利淡國債 宜選新興市場債

美國通脹及經濟增長穩步上揚，令美國國債受壓，票息收入實在難以抵消價格的下行趨勢。有鑑於此，喜好定息證券的投資者不妨選擇新興市場債券，不但能從經濟增長中獲利，而且遠離美國，不易受美國加息影響。

宏觀經濟條件頗理想

新興市場蘊藏龐大的經濟發展潛力。有研究顯示未來15年，超過九成的世界消費增長將來自居於城市的消費者，而全球人口最多的20個城市中，就有16個位於新興市場；換言之，新興市場將於未來領導環球消費模式。此外，自1990年起，全球增長最快的20個成熟市場平均增長僅14%，但同期最大的新興市場城市則平均增長高達104%，潛力驚人。另外，中國國內符合工作年齡的消費者將取代西方國家的嬰兒潮人口，料他們將於未來15年增加一億人，人均消費亦會增加一倍；而新興市場內教育、科技滲透及投資等方面亦具大幅增長潛力。

市場偏好新興市場債

自今年年初起，美國債權相關ETF市場中最多資金流入（經調整）的資產類別之一為新興市場債，反映現時該市場債券價格錯置，而且有利可圖【圖】。最新的美銀美林全球基金經理調查亦顯示，環球投資專家的焦點已重歸新興市場，增加對該市場的資產及新興債券的偏好。除此之外，新興國家的外滙儲備日漸增長，令淨美元債務有所下跌。雖然美元計價債券價格近年大幅上升，尤其是企業債，但這些國家的外滙儲備增長率較之更高，有助為新興國家在美國加息環境中提供緩衝，特別是當借貸條件轉差時。

現時美國加息利淡美國國債，新興市場又不乏利好因素，新興市場債確實值得考慮。然而，直接投資債券動輒百萬港元，入場金額甚高。如投資者對新興市場債有興趣，但對該市場不大了解，可考慮改為投資於新興市場債券基金，既能分散風險，又無須一次過作出大額投資。