基金 | 2017-02-22 05:00

譚家駿

氣氛樂觀 中印股市長線看好

股市近日繼續上升，美股指數連日創出歷史高位，亞太區股市普遍也因而受刺激上升。事實上，除了外圍表現向好，中國經濟回暖亦是支持亞洲區股市的重要因素。

中國經濟回穩利亞太股市

中國國家統計局剛公布，1月份工業生產者出廠價格指數（PPI），按年升6.9%，較市場預期的6.5%為高，按月則升0.8%。市場普遍認為數據反映中國經濟正在改善，對投資氣氛有利。

我們認為，目前中國經濟大致已趨於平衡，相信能利好區內經濟表現。再者，中國經濟要再次快速高增長較難，而且亦不符合經濟從出口及投資主導轉型至消費的政策方向。另外，中國每單位經濟增長（GDP+5%至6%）大約需求3倍債務支持（15%至20%信貸增長），而去年由信貸膨脹推動的經濟增長同時產生負面影響，好像高樓價及資本外流，但相信情況仍屬受控。至於未來要令經濟增長踏上新台階，則需要加強改革，推進市場化及自由化等環節。

在投資機會方面，受惠中國的經濟增長及對消費需求上升，我們現時維持看好一家中國大型乳品企業及一家專營大賣場企業前景。中國的電子商貿市場雖然發展蓬勃，但是相信仍能容得下起碼一家超市連鎖店。

印度廢鈔影響短暫

在亞洲區內，印度是亞洲區內第二大經濟體，而且經濟一向保持良好增長趨勢。對於印度早前強制要求民眾將舊鈔票轉換為新鈔票的政策，我們認為對當地無疑會造成重大的短期打擊，因為印度是屬於現金經濟體，而且有分析指其經濟活動有三分一是來自黑市，好像近期手機銷售就急跌了五成。不過，政策的短線負面影響雖然嚴重，但相信只是短暫及過度性，長遠的影響大致正面。我們對印度的投資興趣依然很高，因為當地股市能夠提供受專業管理的家族企業，並經常帶來好回報。

印度銀行IT行業吸引

在投資方面，在使用銀行服務的人口顯著上升下，相信私人銀行業的長線前景應可樂觀。其實在過去有近三分二的印度人口是沒有使用銀行服務，但這比率近年已明顯下降，並於短時間內或可能會使銀行出現存款積壓的情況，不過相信隨着數碼銀行的發展，貸款銀行長線仍可受惠。

此外，印度資訊科技業是另一值得關注的行業，行業估值在過去半年亦被顯著下調，可是部分股票已至吸引水平，可考慮吸納。由於在西方銀行、金融及保險行業增長普遍從雙位數跌至中高單位數，再加上過去低技術及低工資的印度工程師的成功模式漸漸失效，所以令到個別企業的競爭力已被大幅削弱，但最佳的公司繼續能適應新的市場環境，並提供複雜性高及精密的數碼化服務以捕捉機遇。

總括而言，亞太區的經濟及股市前景看好，近日升勢反映其擁有很強的潛力，值得投資者長線吸納。