解讀特朗普與安倍會面

百日計劃是美國總統政治的傳統，由小羅斯福的新政開始，不少總統都選擇在上任後的首一百天落實政綱內的主要項目。需時較長的計劃當然需要盡早開始，否則總統未能在自己的任期之內落實政策，到時人走茶涼，只會徒勞無功。就算需時不長，亦適宜在初上任的蜜月期展開，希望乘着勝選民望，以快打慢，避免拖泥帶水。

愈早落實政策，亦愈可以向選民交待，維持民望以推展其他項目。一旦形成拉鋸戰，突發情況隨時出現，到時候白宮忙於救火，就未必可以花時間落實政綱。政治能量高如克林頓，亦因錯過了首一百天，結果落實的政策不多，對後世的影響比不上同黨的奧巴馬。

特朗普非實行孤立主義

特朗普以商人出身，更長期面對每季一次的盈利報告，更知道兵貴神速的道理。故此上任不足一個月，他的政策姿態已經很明顯。例如在亞太區，雖然他履行了選舉承諾，退出了泛亞太經貿協議，但是卻以高規格接待日本首相安倍晉三，於上任前後兩次會面。這證明了特朗普退出經貿協定，並非單純的鎖國主義，而是要以新方式，重塑經貿關係。再加上特朗普與英國、韓國以及其他政府的互動，更證明他要執行的並非孤立主義。

日本藉經貿協議行改革

日本的經濟困局在於不少法律成形於六七十年代，在後工業化時代，早已過時。再加上人口老化已經導致人口萎縮，改革經濟制度更見迫切。安倍晉三原來的計劃是以經貿協議之名，推動各項經濟法案改革。但一旦泛亞太經貿協議推倒，安倍失去推動改革的動力，令日本經濟前景突趨悲觀。這個思維或者就是特朗普勝選後，日圓弱勢的元凶。

日本能否擺脫困局，變成了一個政治表述的難題。最樂觀的看法是安倍政府過去幾年的宣傳，已經醞釀出足夠政治能量，可以通過計劃好的改革，開放勞工和農業巿場。或者兩次會見特朗普就是雙方希望在不得失國內選民的前提之下，找到合作空間，仍然由美國給予助力，幫助日本。觀乎日本近兩三個月的經濟數據，包括最新的辦公出租率和行業信心，似乎實體經濟未有變得太悲觀，證明日本企業仍然願意觀察政府能否扭轉局勢，找到另一條出路。

投資環境較區內更穩定

不過話說回來，日本處於現時軌跡已經25年，雖然仍未見底，但是通縮、人口萎縮、高債務比率等壞因素早已完全公開，投資界亦已辯論經年。而民間生活已經逐漸習慣這些變化，而且25年未見不穩。投資者在日投資，應有計及這些因素。在亞洲其他地區，人口老化雖是大勢，卻仍未形成壓力，未知之數更大，投資環境反而更多變數。與之相比，日本的投資環境反而更加穩定。故此，我們認為，就算安倍晉三無功而還，日本環境仍算穩定，值得長期配置。假如這幾個月的政治發展令他推動改革更易，則有望出現另一次升浪。